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Politica fiscal en el modelo de Mundell Fleming con portada
Con un pan debajo del brazoMacroeconomía noveladaModelo de Mundell-FlemingPolitica fiscalTipos de cambio fijosTipos de cambio flexibles

¿Bajar impuestos para estimular la economía? Depende. ¿Sabes por qué?

Una vez que el modelo de Mundell-Fleming ha quedado explicado (Ver El modelo de Mundell-Fleming, pero para que lo entienda todo el mundo), pasamos a la segunda parte en la que voy a explicar alguna de sus derivaciones. Me refiero a la efectividad de una de las herramientas más importantes en política económica como es la fiscalidad que es muy diferente según sean los tipos de cambio fijos o flexibles. Hay otras consecuencias también muy relevantes como las que tocan a la política monetaria, pero su explicación la dejaremos para el que quiera leer mi novela de divulgación macroeconómica: Con un pan debajo del brazo.

Continuamos con lo que empezamos en el último post (El modelo de Mundell-Fleming, pero para que lo entienda todo el mundo) y como otras veces, voy a intentar de explicarlo con un extracto de mi novela de divulgación de macroeconomía.

Con un pan debajo del brazo – Macroeconomía novelada (A la venta en este blog)

Política fiscal con una economía abierta con tipos fluctuantes y fijos

—Muchas. Empecemos por la expansión fiscal, pero sigamos con nuestro ejemplo. Ahora Silenia y Tartán ya tienen los tipos de interés igualados, y supongamos que en esta situación Silenia tiene unas exportaciones de un millón de coronas.

—Sigue.

—El Estado sileno decide incrementar su gasto público y contratar a guardas forestales para sus montes. Para poder pagarles decide financiarlo con deuda. Como los guardas forestales cobrarán 200 000 coronas al año vende deuda de Silenia por ese importe a los ciudadanos del país.

—Está claro —dijo José levantándose de nuevo para ir a la cocina.

—Antes de la emisión, las exportaciones se podían realizar porque los habitantes de Silenia tenían ahorrado un millón de coronas para prestárselas a los de Tartán y que estos comprasen el trigo de Silenia. Estos ahorros eran los que permitían a los tartanos acudir a Banco Sileno y disponer de las coronas necesarias para la compra de trigo. Después de la emisión de 200 000 coronas, los fondos prestables a los importadores de Tartán habrán disminuido en la misma cantidad porque ahora parte de los ahorros se habrán desviado a financiar el Estado sileno. Por tanto, habrá menos dinero para los tartanos y para las exportaciones de Silenia al país vecino.

—¿Qué pasará con el tipo de cambio?

—Las divisas disponibles para que los tartanos hagan sus compras en Silenia pasarán de un millón de coronas a 0,8, dado que 200 000 coronas se han desviado para la financiación del ayuntamiento. Las exportaciones, por tanto, tendrán que reducirse de un millón de coronas a 0,8, y las que finalmente se produzcan serán las que ofrezcan un mejor precio, lo cual vendrá determinado por el tipo de cambio.

—Un poco complicado.

—Otra forma de ver lo mismo es considerar que al haber menos coronas disponibles estas se venderán más caras. Por tanto, a un tipo de cambio superior. Será aquel que venga determinado por el punto de equilibrio en el que la demanda sea igual a la oferta de 0,8 millones de coronas. En definitiva, habrá que dejar a mucha gente sin las coronas que antes obtenían y esto se hará elevando el precio de la corona frente al peso.

—En resumen, lo que se gana por expansión fiscal se pierde vía exportaciones netas —concluyó José ya en el salón con un plato de café lleno de cacahuetes.

—Eso es: la política fiscal es ineficiente en una economía pequeña y abierta con tipos de cambio flexibles.

—¿Pero qué pasará si el Banco Central de Silenia decide llevar una política de tipos de cambio fijos?

—Cuando por efecto de la contratación de los guardas forestales las divisas disponibles pasen de 1 millón de coronas a 0,8 millones el tipo de cambio, como hemos visto, tenderá a subir. Para evitarlo el Banco Central de Silenia se dispondrá a cambiar pesos por coronas al tipo de cambio inicial. Lo hará suministrando al mercado de dinero 200 000 coronas adicionales al tipo de cambio fijo. Como consecuencia, las exportaciones no se reducirán y ya no contrarrestarán el efecto positivo de expansión del gasto: la política fiscal con tipos de cambio fijos será eficiente.

Agradezco tu comentario

Libro Con un pan debajo del brazo